©

Что такое ICO: простыми словами о специфических понятиях

Фото: cryptocompare
Фото: cryptocompare

В последнее время криптовалютный мир захлестнула волна ICO: стартапы один за другим эмитируют токены, привлекая баснословные финансовые ресурсы для своих идей. Инвесторы, в погоне за перспективами, приобретают виртуальные монеты, тем самым обеспечивая молодые проекты финансами для развития. Кто-то говорит о зарождении основ для новой экономики, а кто-то обеспокоен отсутствием контроля и полной анонимностью источников таких финансовых ресурсов. Так что же такое ICO – реальная альтернатива стандартному инвестированию или самый масштабный мошеннический проект нашего времени?

ICO или Initial Coin Offering (с англ. — «первичное размещение монет») – это финансовый криптовалютный инструмент по первичному размещению монет (токенов) среди потенциальных инвесторов (на традиционном финансовом рынке роль такого инструмента выполняет первичное размещение акций или IPO) для привлечения инвестиционного капитала. Это значит, что покупая цифровой токен за криптовалюты или фиатные деньги, спонсор проекта получает обещание определенных выгод (закрепленных смарт-контрактом), а каких именно – зависит от того, что сулит развитие стартапа.

Как работает ICO

Проекты ICO вызывают неоднозначную реакцию у инвесторов: одни воспринимают их как нерегулируемые ценные бумаги, позволяющие привлекать огромные финансовые ресурсы, а другие считают их инновационным инструментом в стандартной модели венчурного финансирования.

В рамках первого направления ICO рассматривается как одна из форм краудфандинга, который является альтернативным вариантом для получения инвестиций вне рамок централизованной финансовой системы. Так, по результатам последних лет, ICO обеспечили финансирование для множества перспективных стартапов: более $5 млрд проекты получили в 2013 году, $16 млрд в 2014 году и более $34 млрд в 2015 году.

В рамках второго направления комиссия по регулированию ценных бумаг и бирж в США (SEC) приняла решение о том, что если токен ICO соответствует критериям теста Howey*, то проект подлежит регулированию со стороны SEC. Несмотря на то, что такое решение обеспокоило многих инвесторов (так как предполагает усложнение модели финансирования стартапов), многие проекты в последнее время добровольно заказывают экспертизу для эмитируемых токенов.

*Результаты теста Хауи (Howey) были приняты Верховным Судом за основу в деле о разбирательстве SEC в отношении стартапа DAO. Так, благодаря определенным критериям, тест позволяет определить относится ли тот или иной финансовый инструмент (в данном случае криптографический токен) к категории ценных бумаг в США, а соответственно – подлежит государственному регулированию или нет.

Краудфандинг и первичное предложение

В криптоиндустрии ICO представляет собой простой, но эффективный метод финансирования проектов как для частных инвесторов, так и для компаний. Процесс первичного размещения монет (токенов) занимает, как правило, всего несколько недель, в течение которых каждый желающий может приобрести некоторое количество токенов за криптовалюту или фиатные деньги.

Если ICO преследует конкретную цель (реализация идеи, сбор средств, продвижение проекта, маркетинг и т.д.), то проект сразу имеет оглашенную границу финансирования, где цена каждого токена заранее определена (токен является статическим). Эта цена не меняется в течение всего периода ICO.

Иногда проекты размещают статические токены для динамической цели финансирования. Иными словами, распределение токенов будет производиться поэтапно (при достижении определенного объема инвестиций), а это значит, что на первом этапе инвесторы получат максимальное количество токенов, на втором этапе – чуть меньше, на третьем – еще меньше и т.д. С повышением спроса цена на токены будет расти и создавать добавочную стоимость, перераспределение которой принесет первым вкладчикам бонусные выплаты.

Также на ICO могут размещаться динамические токены, цена которых будет изменяться в зависимости от суммы полученных средств. То есть в начале проекта цена токена будет статична (например, 1 токен равен 1 ETH), но каждый привлеченный в проект "эфир" будет создавать новую добавленную стоимость актива. Иными словами, чем больше средств соберет стартап, тем "ценнее" будут становиться токены, и тем дороже их смогут продать инвесторы в будущем. Ограничения могут задаваться исходя из целей проекта или временных рамок.

Истории успешных и провальных ICO

Инвестируя в ICO, каждый участник проекта должен понимать, что стоит рассчитывать не только на высокую доходность вложений, но и на не менее высокие риски. Покупка токенов сродни венчурному инвестированию, где из десятка провальных проектов лишь 3-4 приносят небольшую прибыль и лишь единицы дают сверхдоход. Да и успешность ICO оценить довольно сложно, ведь огромная сумма привлеченных средств на стадии сбора еще не означает, что стартап все-таки выйдет на рынок и будет стабильно работать.

Стартап NXT

Проект NXT создавался как полноценная криптографическая система, позволяющая участникам платформы обменивать активы, выпускать криптовалюту, разрабатывать собственные приложения, торговые площадки, обменники и т.д.

NXT ICO стартовал 28 сентября и продлился полтора месяца. Объем первоначальной эмиссии составил 1 млрд NXT. Первыми собственниками токенов стали 73 инвестора, потратившие на краудфандинг всего 21 биткоин (на то время – чуть менее $14 000). Сбор средств инициировался через форум Bitcoin: средства “неофициально” отправлялись на анонимную учетную запись, принадлежащую одному из основателей стартапа, специальным вложением. Несмотря на слабое “продвижение” среди инвесторов, проект NXT показал один из самых результативных ICO.

  • Период: 28.09.13 – 18.11.13
  • Привлеченные средства: 21 биткоин.
  • Эмитировано токенов: 1 млрд NXT.
  • Прибыльность проекта: 199900%.
Исторический момент для $NXT и $ARDR: объем общей рыночной капитализации достиг 1B!

Стартап Ethereum

Система Ethereum – децентрализованная криптовалютная платформа, работающая на технологии блокчейн и smart-соглашений. Безопасность сети обеспечивает протокол верификации Proof of Work, который постепенно заменяется на более совершенную технологию Proof of Stake. Валютой Ethereum является криптомонета ETH или “эфир”.

ICO Ethereum продлилось с 20 июля по 2 сентября 2014 года: за 42 дня проект собрал 31,5 тысяч биткоинов (что эквивалентно 18,4 млн долларов). Это обеспечило ему вторую позицию среди наиболее успешных ICO того времени и 6-ю – среди самых крупных краудфандинговых проектов.

Так, с момента запуска платформы ее прибыльность выросла почти на 4 000%, а на базе виртуальной машины Ethereum реализовано сразу несколько перспективных технологий, среди которых DigixDAO, Ardor, Singular-DTV и Iconomi.

  • Период: 20.07.14 – 2.09.14
  • Привлеченные средства: $18,4 млн, что эквивалентно 31,5 тыс. биткоинов.
  • Эмитировано токенов: 60 млн ETH.
  • Прибыльность проекта: 3900%.

Проект Lisk

Проект Lisk – многофункциональная модульная Dapp-платформа (работает на базе smart-соглашений), на которой возможно размещение приложений, проектов и инструментов в Javascript-кодировке. В основе криптозащиты системы лежит протокол dPoS.

Lisk ICO стартовало 22 февраля и продлилось месяц: до 21 марта инвесторы могли “жертвовать” любые криптовалюты в поддержку нового проекта, используя виртуальный обменник ShapeShift.

  • Период: 22.02.16 – 21.03.16.
  • Привлеченные средства: $5,7 млн, что эквивалентно 15,5 тыс. биткоинов.
  • Эмитировано токенов: 85 млн LSK.
  • Прибыльность проекта: 138%.

Стартап DAO

Проект DAO (Децентрализованная Автономная Организация) задумывался учредителями как общественный венчурный фонд, работа которого основывалась на использовании интеллектуальных соглашений (на базе Ethereum). На стадии проведения ICO DAO смогла реализовать самый успешный краудфандинг-проект: за 28 дней было собрано около 150 миллионов долларов. С 28 мая по 25 июня 2016 года пользователи могли приобретать токены DAO, обменивая их на ETH. На начальном этапе (первые две недели) коэффициент конверсии валют составил 100:1, затем наблюдался ежедневный прирост DAO на 0,05 ETH, пока котировки не достигли отметки 100:1,5.

ICO DAO было уникальным проектом, ведь оно предлагало вариант безрисковых инвестиционных вложений, при которых спонсор всегда мог восстановить “потраченный” ETH по его первоначальной котировке (1 к 100). Токены DAO гарантировали возврат средств независимо от их рыночной цены.

К сожалению, из-за технической уязвимости исходного кода проекта, система DAO была взломана и хакерам удалось присвоить более 40 миллионов долларов со счетов компании. Позже часть средств удалось вернуть при помощи программистов Ethereum, но восстановить утраченное реноме стартапу так и не удалось, в результате чего проект был закрыт.

  • Период: 1.05.16 – 28.05.16
  • Привлеченные средства: $160 млн, что эквивалентно 12,7 тыс. ETH.
  • Эмитировано токенов: 1,2 млрд DAO.
  • Прибыльность проекта: 0%.

Проект Waves

Стартап Waves – это уникальная криптовалютная платформа, ориентированная на создание токенов и обмен пользовательскими активами, размещение бизнес-приложений и инструментов краудфандинга.

ICO Waves продлилось полтора месяца, стартовав 12 апреля. По результатам месяца, владельцы токенов платформы получали доход от перераспределения активов. На начальном этапе сумма премиальных бонусов составила 20%. Но несмотря на всю перспективность, ICO Waves – пример одного из самых “переоцененных проектов”: стоимость токенов платформы на бирже крайне нестабильна, что отражается как на «дорожной карте» проекта, так и на его инвестиционной привлекательности.

Последняя информация: Waves показала 20% прирост с момента входа на рынок, преодолев пятимесячный нисходящий тренд...нас ждут большие перемены.
  • Период: 12.04.16 – 31.05.16
  • Привлеченные средства: $16,4 млн, что эквивалентно 30,1 биткоин.
  • Эмитировано токенов: 85 млн Waves.
  • Прибыльность проекта: -25%.

Стартап Stratis

Проект Stratis – многофункциональная сервисная платформа для совершения блокчейн-транзакций (BaaS), которая дает пользователям возможность создавать индивидуальные “цепочки взаиморасчетов” для потребностей своего бизнеса. При этом Stratis позволяет разработчикам тестировать разные варианты блокчейн-моделей (изменять спецификации и некоторые характеристики связей), комбинировать функции различных ответвлений сети и т.д.

ICO Stratis стартовало 21 июля и за пять дней привлекло 915 биткоинов (не особо впечатляет на фоне других стартапов), но с момента своего запуска Stratis значительно “прибавила” в цене, выйдя на показатель прибыльности, равный 400% . А это уже принесло держателям токенов проектные бонусы: за первые 5 дней ICO – 20%, за 10 дней – 10%, за 20 дней – 5%.

  • Период: 21.07.16 – 26.07.16.
  • Привлеченные средства: $598,7 тыс., что эквивалентно 915 биткоинам.
  • Эмитировано токенов: 84 млн STRAT.
  • Прибыльность проекта: 450%.
По данным icostats на 1 сентября 2017 года
По данным icostats на 1 сентября 2017 года

Подводим итог

На сегодняшний день ICO на криптовалютном рынке является неким подобием “Дикого Запада”, где правила могут меняться в любую минуту. Спонсоры приобретают токены в надежде, что когда проект заработает, они смогут обменять их или продать по более выгодной цене. При этом у них нет ни гарантий, ни правовых норм, которые помогли бы минимизировать риски. Ведь как показывает практика (на примере DAO), можно привлечь колоссальные средства, но так и не выпустить свой продукт на рынок.

Таким образом, прежде чем инвестировать в подающий надежды стартап, необходимо изучать не только команду, но и саму технологию (ценность и потенциал идеи). И не забывать о первом правиле “безболезненного инвестирования”: вкладывайте в проект ровно столько, сколько можете позволить себе потерять.